近日，监管层正在研究增大对董监高及中介机构的责任，增强对违法违规责任人的经济惩处和责任赔偿金，以贯彻维护投资者合法权益。信息透露是资本市场的核心环节，信息透露违法也是资本市场三大违法类型之一。

不谋而合背后，违法成本过较低是主要原因之一。除了行政处罚重、民事赔偿无以、刑事追究不做到，惩处落点轻法人重自然人也是众多问题所在。

“上市公司作为法人主体，其违法行为是由股东、董事、监事、高管等自然人幕后操纵构建的。目前投资者赔偿对提升违法成本有显著协助，但是赔偿一般都是控告公司而非股东或董监高，赔偿金责任堕将近自然人身上，威慑力还是受限的。”北京市盈科律师事务所合伙人臧小丽告诉他第一财经记者，公司在赔偿金投资者之后，还有一个环节仍然都被忽略了，那就是投票决定股东代表来代表上市公司向有责任的个人高管来追偿，即展开股东代表诉讼。

不过在她显然，随着法制环境的完备，尤其是以投服中心为代表的公益性的组织的活跃，未来股东代表诉讼也可能会渐成趋势。板子打到“人”身上监管层对违法案件当中自然人的责任更加推崇。2017年2月3日，证监会发布了对益盛药业(SZ.002566)的行政处罚决定书，惩处主体除了上市公司之外，还包括董事长、董秘等21名责任人，完全覆盖面积公司全部董监高。

不过，这只是去年以来众多违法案件当中十分普通的一例。在全国“两会”开会前夕，证监会对十二届全国人大四次会议第8824号建议中有关完备注销制度的建议展开了回应。

注销过程牵涉到多方利益，监管层注目的是责任追究责任及投资者赔偿金，无法“一弃了之”。证监会回应，将实施对公司负有责任的董监低及涉及中介机构的法律责任，投资者赔偿金方面着力优化便利投资者取得民事赔偿金的机制和途径，研究完备对注销违法违规责任人的经济惩处和责任赔偿金机制，增强对违法违规责任人的经济惩处和责任赔偿金，贯彻维护投资者合法权益。目前对违法案例中上市公司责任的追究责任早已较为成熟期，证监会做出行政处罚或法院做出涉及裁决后，投资者就可以启动赔偿。

按照法律规定，证监会罚款金额一般有60万元下限，单以行政处罚而言，威慑力更为受限。不过近年来A股市场投资者通过法律维权的意识大大提高，赔偿案例、人数、金额都有较小提升。比如海润光伏，公司截至2016年12月31日，总计接到728起证券欺诈陈述股民赔偿案件，诉讼金额超过1.45亿。这一金额对上市公司而言，是一笔极大的资金。

海润光伏今年1月25日公布业绩预告片称之为，2016年经营业绩将经常出现亏损，归属于上市公司股东的净利润预计为人民币-3.8亿元～-4.8亿元。臧小丽律师告诉他记者，对于被惩处的高管或股东，投资者也是可以控告的，但是对个人高管的控告实践中不存在一定障碍。首先，难以获得涉案人员原始的个人信息，控告到法院也很难被法院。第二，无法得知被诉个人的居住于信息及联系方式，且就算取得了也有可能是一个非实际居住于地址，因此法院不能对案件展开公告。

“公告的时间十分漫长，控告要公告、开庭也要公告，一个公告期就是两个月，案子就不会被扯的遥遥无期。”另外，投资者是作为公司股东去控告的，与涉嫌的股东或高管没必要的法律关系，控告高管仅有是连带赔偿金责任，因此投资者分开控告高管的意愿并不低。

她建议，由社会公益性的组织比如投服中心，可以在投资者对上市公司的赔偿诉讼已完成后，作为股东代表，代表上市公司，向有责任的大股东或董监高再行展开追偿，让最后的责任人确实担起责任。

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